【儀表網 行業財報】4月10日，東軟載波(300183)披露2025年年度報告。全年營業收入勉強實現微增，但歸母凈利潤遭遇斷崖式下滑，扣除非經常性損益后更是陷入虧損，公司主營業務盈利能力大幅惡化，經營質量顯著承壓，同時同步披露了大幅縮水的利潤分配預案。?
圖片來源：東軟載波公告
核心財務數據顯示，2025年公司實現營業總收入10.52億元，同比僅增長2.05%，增速較2024年明顯放緩，增長動能疲弱；全年歸母凈利潤僅為1047.63萬元，同比大幅下降84.32%，盈利規模近乎“腰斬再腰斬”；扣除非經常性損益后的凈利潤為-517.96萬元，同比大幅下降110.68%，由盈轉虧，標志著公司主營業務已喪失盈利能力。與此同時，公司整體經營質量持續下滑，毛利率同比大幅下滑8.47個百分點至28.16%，凈利率更是暴跌至0.94%，較上年同期下降5.54個百分點，盈利空間被嚴重擠壓；經營活動產生的現金流量凈額為7093.17萬元，同比大幅下降63.03%，現金流收縮幅度遠超營收增速，資金回籠能力顯著減弱。利潤分配方面，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.05元(含稅)，分紅力度較往年大幅縮水。?
從業務結構來看，東軟載波的收入結構失衡問題突出，傳統核心業務衰退，新興增長板塊規模尚小，難以支撐業績。作為第一大收入來源的電力線載波通信產品(主業)，2025年實現營收6.59億元，同比下降5.45%，占總營收比重從2024年的67.64%降至62.67%，主業頹勢已現，受國網招標收縮、行業競爭加劇、產品價格下行影響，該板塊毛利率從44.23%暴跌至35.71%，下滑8.52個百分點。集成電路業務成為營收增長的主要支撐，全年營收3.11億元，同比增長12.66%，占比29.61%，但該業務同樣面臨激烈競爭，毛利率從17.24%大幅降至10.68%，盈利薄弱。智能化業務增速最快，營收7684.18萬元，同比大增45.72%，但占比僅7.31%，規模過小，尚未形成有效的利潤支撐。?
此次業績大幅下滑主要源于四大因素：一是原材料價格暴漲導致成本端嚴重承壓，2025年銅材、硅鋼片等電表核心原材料及計量芯片、通信模組等關鍵電子器件價格持續走高，公司原材料支出達5.21億元，同比增長12.94%，商品采購支出1.16億元，同比增長25.82%，成本增速遠超營收增速，直接吞噬毛利；二是行業競爭白熱化，電力線載波通信芯片市場大量廠商涌入引發價格戰，同時國網智能融合終端新標準落地，公司新規格產品技術適配、測試銜接滯后，供貨節奏受擾，進一步影響銷量與盈利；三是資產減值與壞賬計提雙重侵蝕利潤，年末應收賬款余額達4.08億元，同比增長27.16%，壞賬準備計提2936.20萬元，同比增長30.78%，同時全年計提存貨、合同資產等資產減值準備1180.54萬元；四是利潤高度依賴非經常性損益，公司全年非經常性損益總額高達1565.59萬元，占歸母凈利潤比例達149.79%，其中包含政府補助737.22萬元、金融資產公允價值變動及處置收益1466.28萬元，若無這筆“外快”，公司將陷入全面虧損。?
從季度表現來看，公司2025年經營呈現“前虧后盈”的極端態勢，一季度至三季度持續虧損，歸母凈利潤分別為394.06萬元、1352.46萬元、-1092.30萬元，累計虧損近億元；第四季度單季實現營收3.47億元，同比增長43.05%，歸母凈利潤2139.93萬元，同比增長224.45%，成為全年唯一盈利季度，但該盈利主要依賴資產處置等非經常性收益，主營業務扣非凈利潤僅1715.77萬元，仍顯乏力。?
當前，東軟載波還面臨多重經營隱憂：市場高度集中，國內市場收入占比達99.78%，境外收入僅0.22%且同比下降82.10%，海外拓展嚴重受阻，抗風險能力弱；研發投入收縮，全年研發費用1.43億元，同比下降10.85%，研發人員445人，同比減少4.91%，技術投入放緩，長期競爭力存憂；費用管控效果有限，盡管銷售、管理、研發費用均有所壓降，但財務費用因利息支出增長21.30%，未能對沖成本上升與毛利下滑的沖擊。?
目前，東軟載波正處于“電力線載波通信主業衰退、集成電路與智能化業務爬坡”的轉型陣痛期。公司雖提出“集成電路設計為源頭，能源互聯網與智能化應用兩翼齊飛”的戰略，并推進“青島·南海”雙總部布局，拓展虛擬電廠、智能電表等新增長點，但短期內，行業競爭、成本高企、盈利薄弱的困境仍將持續，公司亟需通過產品升級、成本優化、市場拓展，盡快扭轉“增收不增利、主業虧損”的被動局面。
風險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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